Nærlæsning løfter et sløjt indtryk
A.P. Møller - Mærsks (APMM) omsætning i 4. kvartal er fire pct. bedre, end vi forventede (+ tre pct. ift. markedsforventningerne). Nettoresultatet er dårligere, end vi havde ventet i kvartalet. Årsagen er nedskrivninger relateret til den faldende oliepris, goodwillnedskrivninger i Svitzer og nye omkostninger relateret til problemerne i Damco.
Maersk Line er det positive islæt og leverer et klart bedre end ventet resultat. Korrigeret for engangseffekterne er resultatet en smule lavere, end vi havde forventet, mens pengestrømmene fra driften er lidt bedre end ventet.
APMM-gruppen sælger ejerandelen i Danske Bank (primært til A.P. Møller - Mærsks Fond) og udlodder udbyttet på ca. 1.569 kr. pr. aktie. Hertil kan aktionærerne glæde sig over det ordinære udbytte på 300 kr. pr. aktie og det igangværende aktietilbagekøb. Samlet giver det APMM-aktien en meget attraktiv udlodningsprofil i den nærmeste fremtid.
Olieprisfaldet driller – men effekter er håndterbare
Nedskrivningerne i Oil og Drilling på henholdsvis ca. 500 mio. dollars og 85 mio. dollars i 4. kvartal er markante, men langt fra de værste skrækscenarier. Vi hæfter os desuden ved, at Maersk Oil opretholder et uventet højt niveau for efterforskningsomkostningerne på 700 mio.
dollars i 2015. Selskabet skærer dog kraftigt i andre omkostninger og er i gang med genforhandling af betingelser med leverandører.
Maersk Oil har endnu ikke taget en beslutning om Chissonga-feltet i Angola, men selskabets kommentarer indikerer efter vores vurdering, at udvikling af det store felt er afhængig af en bedre aftale med myndighederne.
Maersk Line imponerer
Maersk Line står for kvartalets positive overraskelse. Resultatet er væsentligt bedre, end vi forventede – trukket af omkostningsstyring og højere volumener, der mere end kompenserer for lidt lavere fragtrater. Resultaterne i både APM Terminals og Maersk Drilling er belastet af nedskrivninger, men den underliggende udvikling er bedre, end vi ventede. APM Shipping Services leverer væsentligt dårligere end ventede resultater, også før nedskrivningerne.
Prognose til den lidt svage side – men bestemt også med lyspunkter
APMM forventer et underliggende resultat på lige under fire mia. dollars i 2015. Det er marginalt svagere, end vi ventede, og afvigelsen kan reelt forklares med højere end ventede efterforskningsomkostninger i Maersk Oil, som kun kan levere et papirtyndt overskud i 2015 ved den aktuelle oliepris.
Meldingerne om resultatfremgang i Maersk Line og udsigt til at kunne beholde en del af fordelen ved brændstofprisfaldet er opløftende. Højere indtjening i Maersk Drilling i 2015 er desuden en indikator for, at selskabet har tillid til at kunne opretholde den attraktive kontraktdækning, og det er positivt i et ellers svært marked.
APMM kan håndtere oliemodvind
Regnskabet er ved første øjekast svagere end ventet, men vigtige områder som Maersk Line og Maersk Drilling fremstår alligevel stærkere, end vi forventede. Ledelsens kommentarer understreger desuden, at koncernen har et stærkt fundament for at håndtere et olieprisfald, der aktuelt har kastet oliesektoren ud i en stor krise.
Vi betragter stadig aktien som attraktivt værdiansat, og den meget attraktive udlodningsprofil er på kort sigt yderligere et vægtigt argument for kursstigninger i Mærsk-aktien. Mærsk-selskaberne står desuden til at få positiv indtjeningseffekt af et fortsat mere gunstigt økonomisk klima, og det vil efter vores vurdering fastholde en høj investorinteresse omkring aktien.
A.P. Møller - Mærsks (APMM) omsætning i 4. kvartal er fire pct. bedre, end vi forventede (+ tre pct. ift. markedsforventningerne). Nettoresultatet er dårligere, end vi havde ventet i kvartalet. Årsagen er nedskrivninger relateret til den faldende oliepris, goodwillnedskrivninger i Svitzer og nye omkostninger relateret til problemerne i Damco.
Maersk Line er det positive islæt og leverer et klart bedre end ventet resultat. Korrigeret for engangseffekterne er resultatet en smule lavere, end vi havde forventet, mens pengestrømmene fra driften er lidt bedre end ventet.
APMM-gruppen sælger ejerandelen i Danske Bank (primært til A.P. Møller - Mærsks Fond) og udlodder udbyttet på ca. 1.569 kr. pr. aktie. Hertil kan aktionærerne glæde sig over det ordinære udbytte på 300 kr. pr. aktie og det igangværende aktietilbagekøb. Samlet giver det APMM-aktien en meget attraktiv udlodningsprofil i den nærmeste fremtid.
Olieprisfaldet driller – men effekter er håndterbare
Nedskrivningerne i Oil og Drilling på henholdsvis ca. 500 mio. dollars og 85 mio. dollars i 4. kvartal er markante, men langt fra de værste skrækscenarier. Vi hæfter os desuden ved, at Maersk Oil opretholder et uventet højt niveau for efterforskningsomkostningerne på 700 mio.
dollars i 2015. Selskabet skærer dog kraftigt i andre omkostninger og er i gang med genforhandling af betingelser med leverandører.
Maersk Oil har endnu ikke taget en beslutning om Chissonga-feltet i Angola, men selskabets kommentarer indikerer efter vores vurdering, at udvikling af det store felt er afhængig af en bedre aftale med myndighederne.
Maersk Line imponerer
Maersk Line står for kvartalets positive overraskelse. Resultatet er væsentligt bedre, end vi forventede – trukket af omkostningsstyring og højere volumener, der mere end kompenserer for lidt lavere fragtrater. Resultaterne i både APM Terminals og Maersk Drilling er belastet af nedskrivninger, men den underliggende udvikling er bedre, end vi ventede. APM Shipping Services leverer væsentligt dårligere end ventede resultater, også før nedskrivningerne.
Prognose til den lidt svage side – men bestemt også med lyspunkter
APMM forventer et underliggende resultat på lige under fire mia. dollars i 2015. Det er marginalt svagere, end vi ventede, og afvigelsen kan reelt forklares med højere end ventede efterforskningsomkostninger i Maersk Oil, som kun kan levere et papirtyndt overskud i 2015 ved den aktuelle oliepris.
Meldingerne om resultatfremgang i Maersk Line og udsigt til at kunne beholde en del af fordelen ved brændstofprisfaldet er opløftende. Højere indtjening i Maersk Drilling i 2015 er desuden en indikator for, at selskabet har tillid til at kunne opretholde den attraktive kontraktdækning, og det er positivt i et ellers svært marked.
APMM kan håndtere oliemodvind
Regnskabet er ved første øjekast svagere end ventet, men vigtige områder som Maersk Line og Maersk Drilling fremstår alligevel stærkere, end vi forventede. Ledelsens kommentarer understreger desuden, at koncernen har et stærkt fundament for at håndtere et olieprisfald, der aktuelt har kastet oliesektoren ud i en stor krise.
Vi betragter stadig aktien som attraktivt værdiansat, og den meget attraktive udlodningsprofil er på kort sigt yderligere et vægtigt argument for kursstigninger i Mærsk-aktien. Mærsk-selskaberne står desuden til at få positiv indtjeningseffekt af et fortsat mere gunstigt økonomisk klima, og det vil efter vores vurdering fastholde en høj investorinteresse omkring aktien.
BREAKING